近日，浙江夏厦精密制造股份有限公司（以下简称：夏厦精密）回复了深交所的审核问询函并更新招股书，公司申请在深交所主板上市。

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" 抛下 " 电动工具转向毛利率翻倍的新能源汽车行业

据了解，夏厦精密主要从事小模数齿轮及相关产品的研发、生产和销售，公司主要产品包括电动工具齿轮、汽车齿轮、减速机及其配件、智能家居齿轮和安防齿轮等，应用于电动工具、燃油汽车、新能源汽车、机器人、智能家居、医疗器械、安防等领域。

在 2020 年至 2022 年期间（以下简称报告期），夏厦精密都有超过半数的收入来自主要客户，期间公司向前五大客户（按同一控制下合并口径统计）的销售额占当期营业收入比例分别为 66.71%、68.09% 和 57.55%。

报告期内，发行人向前五大客户（按同一控制下合并口径统计）的销售额占当期营业收入比例分别为 66.71%、68.09% 和 57.55%，客户相对集中。其中牧田集团的销售占比分别为 32.34%、30.61% 和 11.61%，日本电产的销售占比分别为 21.06%、25.49% 和 22.25

其中，2022 年之前牧田集团都是夏厦精密第一大客户，报告期内公司向其销售占比分别为 32.34%、30.61% 和 11.61%，2022 年公司新能源汽车客户增多，日本电产替代牧田集团成为公司第一大客户，期间其销售占比分别为 21.06%、25.49% 和 22.25%。

另外，2022 年比亚迪开始出现在夏厦精密前五大客户名单中，并且一跃成为公司第二大客户，夏厦精密向其销售金额达到 6635.19 万元，占公司当期营业收入比例约为 12.82%。

从第一大客户的 " 交接 " 也能一窥近年来夏厦精密业务重心的转变，报告期内公司电动工具齿轮销售收入占比分别为 44.66%、43.64% 和 24.19%，在 2022 年出现 " 断崖式 " 下降。

与此同时，公司汽车齿轮等汽车行业相关业务收入大幅提升，报告期内其收入占比分别为 21.98%、24.02% 和 46.01%，2022 年公司该项业务收入增长达到 82.4%。

整体上看，报告期各期夏厦精密分别实现了营业收入约为 3.65 亿元、5.43 亿元和 5.28 亿元，同期实现归母净利润分别约为 4215.12 万元、8836.36 万元和 8816.36 万元，2022 年公司营利双双出现负增长。

值得一提的是，相较于电动工具齿轮从 25.74% 下降至 22.97% 的毛利率水平，汽车齿轮、减速机及其配件等汽车用产品的毛利率显然更高。其中，在报告期各期，夏厦精密减速机及其配件毛利率分别为 57.96%、62.13% 和 56.73%，汽车齿轮毛利率也从 15.43% 增长至 23.68%。

这种重心向高毛利产品倾斜的战略才使得夏厦精密在 2020 年及 2021 年出现高增长，而 2022 年由于受到居家消费需求回落和俄乌冲突的影响，公司经营业绩呈现一定程度的下滑，今年一季度随着新能源汽车齿轮销量持续增长，公司营利较上年同期略有提升。

此次 IPO 上市，夏厦精密计划募集资金 7.5 亿元，截至 2022 年末时，公司全部资产总额约为 10.03 亿元，净资产约为 4.87 亿元，主要用途也是投向新能源汽车和工业机器人行业的产品技术改造等项目。

实控人家族 " 包圆 " 公司控制权，曾卷入官员受贿案辩称为受害者

截至招股书签署日，宁波夏厦投资控股有限公司（以下简称：夏厦投资）直接持有夏厦精密 91.92% 的股权，为公司控股股东。

同时，夏爱娟、夏建敏及夏挺一家三口共同为夏厦精密实际控制人，其中夏爱娟和夏建敏两人为夫妻关系，夏挺为夏建敏、夏爱娟之子。夏挺担任夏厦精密董事及总经理，直接持有公司 5.5% 股份，员工持股平台宁波振鳞持有公司 2.58% 股份。

以持股比例来看，宁波振鳞也是由实控人一家三口实际控制的，因此，夏建敏、夏爱娟及夏挺就直接和间接合计控制了夏厦精密 100% 股权。此次上市发行后，实控人仍能控制公司 75% 的股份。

此外，实控人还有一众亲属通过员工持股平台入股夏厦精密。夏建敏的兄长、夏挺的二伯，夏爱娟的姐姐夏静娟的女儿、夏挺的表姐，还有夏建敏之兄夏雷鸣的女儿、夏挺的堂姐分别持有宁波振鳞 20.83%、6.67% 和 4.17%。

这种股权高度集中的家族性企业也引起了深交所的关注，在反馈意见中深交所提出公司 4 名非独立董事中 3 名全部为实控人家族成员，7 名高管中也有 4 名为家族成员，要求公司说明公司是否具备健全完善的公司治理架构，是否有可能导致中小投资者权益易受侵害。

值得一提的是，此前实控人之一的夏挺还曾卷入行贿风波镇海区安全生产执法监察大队原大队长楼珂君受贿罪案件。

根据（2019）浙 02 刑终 528 号及（2019）浙 0211 刑初 35 号刑事判决书内容，2016 年 1 月至 2017 年 11 月，被告人楼珂君在担任镇海区安全生产执法监察大队大队长期间，以先借款后免除债务的方式收受宁波夏厦齿轮有限公司、宁波雅仕得传动机械有限公司等公司负责人夏某送予的 25 万元，并帮助夏某在企业经营、安全生产及整改处罚等方面谋取利益。

在更新的招股书中，夏厦精密回复了深交所的质疑，表示夏挺与楼珂君受贿案无关，仅为其向夏挺借款后占为己有，未出具借条、未支付利息，长期不还且多次催讨后仍以自身债务为由仍不予归还，夏挺则为了避免对企业产生不必要的影响未再进行讨要。

此外，在夏厦精密最初成立时，神秘台商简贵品于 1999 年 3 月 15 日以 5 万美元现汇美元入股，仅仅两个月不到，其就因对公司业务不熟悉，且在管理方面存在诸多不便等个人缘由在 5 月 8 日转让了相关股权，此后至 2006 年 9 月间由其代科兴齿轮持有公司股权。

对此，深交所也提出质疑简贵品出资是否真实，要求公司说明简贵品入股后短时间内退出原因，以及其中是否存在通过股权代持套取中外合资企业相关优惠补助等问题。

在招股书中，夏厦精密对此进行了否认，公司表示对于中外合资企业的相关规定和行政手续的办理并不十分了解，因此，公司股东科兴齿轮未及时与简贵品办理转让后的相关变更登记手续，才以致出现了由简贵品长时间代持的情形。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）