与国内车企的半壁江山成立合资公司，宁德时代（300750）马不停蹄。

12月20日，宁德时代与长安汽车在重庆举行合资项目签约仪式，双方将成立合资公司时代长安。同日，宁德时代还与阿维塔科技签署深化战略合作协议，双方将以先进电池技术为基础，打造业内领先的电池供应体系。

近两年来，市场上关于车企逃离宁德时代的声音不绝于耳，但是仔细盘点会发现，宁德时代与车企的关系早已进化到你中有我，我中有你的深度绑定阶段，战略投资、合资公司、长期订单绑定，宁德时代通过多种形式已锁定了新能源产业的未来与长期收益。业内认为，在产业变革的趋势及当前复杂的国际局势大背景下，相关企业之间的“绑定”也是在特定模式下催生出新的模式，车企与动力电池企业的合作更有利于实现产业资源、市场资源的优化配置。

(资料图)

合资模式，锁定传统车企

对于此次与长安汽车成立合资公司，宁德时代方面表示，将以时代长安为契机，进一步实现优势互补、协同合作、价值共生，宁德时代将充分发挥在动力电池研发、生产、制造、后市场服务等全链条的创新能力和核心优势。

这是宁德时代的第六家车企合资公司，截至目前宁德时代已与六家老牌车企“生子”，分别包括时代一汽、时代上汽、时代吉利、东风时代、时代广汽、时代长安，这其中上汽与宁德时代还成立了上汽时代，按照命名规则，时代上汽代表宁德时代控股，上汽时代代表上汽控股。而时代一汽的股东阵容除了宁德时代和一汽外，还包括了东风汽车（600006）和长安汽车。可以说，宁德时代的合资公司已经拿下了国内车企的半壁江山。

事实上，这正是新能源汽车时代，主机厂与供应商合作的典型转变。传统燃油车时代，主机厂是绝对的核心，零部件企业只需要按照整车厂要求的技术、质量、数量、供货期提供。新能源汽车时代，智能模块和电池模块拥有更加独立的地位，尤其电池模块，基于多个基础科学领域融合的高技术壁垒以及复杂的制造工艺，这使得电池在研发和生产制造的难度极高，同时需要持续的重资产投入，也使得新能源汽车在动力电池环节分工合作模式变得更为明晰。

传统主机厂大多有着成熟的供应链管理体系和丰富的管理经验，往往资金实力较为雄厚，为了保证自家车能够一直用上最新、最好的电池，捆绑稳定的技术顶梁柱成为首选。业内认为，随着新能源汽车补贴退坡、电池技术要求日高，新能源汽车行业竞争日益激烈，车企选择与宁德时代的深度合作意味着提前保障电池稳定供应，确保供应链安全，同时可以减少车企动力电池研发成本，携手打一场“攻防战”。

投资模式，锁定潜力股

一周前，宁德时代与奇瑞汽车签署战略合作框架协议，双方将在产品、商务、市场推广、商业信息资源等领域展开全方面的合作；除乘用车电池供应及技术合作外，双方还将在大巴、物流车、重卡、电动船舶等领域对公共交通、新能源三电融合和换电等业务开展联合探索。几乎在同时，奇瑞控股集团有限公司发生工商变更，股东新增宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司，持股约3.73%，后者为宁德时代新能源科技股份有限公司全资子公司。几日前，宁德时代在重庆与阿维塔科技签署深化战略合作协议，双方深化战略合作协议的签署，将使得双方合作再度升级和深入。

对于一些品牌而言，不想进行重资产投入或者缺乏雄厚的资金，又或者没有更多精力投入到管理，但是好电池又必不可少。这种情况下，投资模式，让车企和宁德时代达成了默契。据不完全统计，2021年至今，宁德时代分别投资极氪汽车、阿维塔汽车、哪吒汽车、奇瑞汽车、爱驰汽车、北汽蓝谷（600733）等，宁德时代与这些车企在技术研发和供应链保障领域将全面开启战略合作，参与整车的研发，赋能动力电池。

投资模式同样使得车企和宁德时代形成风险共担、利益共享的紧密伙伴关系。这之中宁德时代一方面在财务上，可以分享品牌估值增长或者IPO后的分红，另一方面，宁德时代通过与主机厂的密切合作，可以继续延伸电池服务半径，例如在CTC技术，需要将电芯和底盘集成一起，再把电机、电控、整车高压如DC/DC、OBC等通过创新的架构集成在一起，这就需要宁德时代与主机厂进行密切合作。再例如宁德时代之所以能够推出几乎适配所有纯电平台开发的换电品牌EVOGO，也是基于宁德时代与几乎所有主机厂开展了合作，深知主机厂的车型架构。

车企同样收益颇丰。宁德时代作为投资人，自然会与车企的关系更为紧密，尤其是在近一年多的时间里，矿产资源暴涨、疫情造成的供应链紧张等多重因素之下，电池保供也成为影响车企销量的重要因素。在这样的情况下，这些车企往往能够获得更为稀缺的资源。另外在品牌上，宁德时代的电池已经在市场上形成品牌效应，并在终端帮助车企品牌形成产品竞争力。

长单模式，锁定未来订单

除了上述两种方式，还有一种合作模式，也就是长订单模式。例如2021年，宁德时代和长城签订十年长期战略合作框架协议。今年8月，宁德时代与赛力斯（601127）完成深化战略合作协议的签署。根据协议，未来5年内AITO问界系列车型将全面搭载宁德时代动力电池，同时，问界系列新车型将全面搭载麒麟电池。今年9月，宁德时代与宝马集团达成一项长期协议，从2025年开始，宁德时代将为宝马集团“新世代”车型架构的纯电车型供应圆柱电池。日前，宁德时代与本田达成合作，2024年至2030年，本田技研工业(中国)投资有限公司在中国将从宁德时代采购123GWh的纯电动车动力电池。

众所周知，电池制造是重资产投入，不算研发费用，每1GWh产能需要投资4亿元左右，此外，聘用人工，购置原材料，每年产线折旧、还要进行升级换代等等。专业的事交给专业的企业，车企通过长订单提前锁定产线和产能，可谓是省时省力还省钱。由于宁德时代已在产业链进行了全面的布局，因此锁定宁德时代的产能，相当于锁定了宁德时代供应链的竞争力。当然在这之中，宁德时代也做大了规模，抢占了更多的市场规模。

联姻背后，优质技术与产业分工仍为根本

业内认为，当前新能源汽车产业竞争加剧、能源格局正在变革，宁德时代与车企的合作也正是行业发展的缩影，而这背后更映射出产业分工合作，业内对于优质技术和优质产能的需求。

据悉，近期宁德时代董事长曾毓群拜访丰田并参观工厂，交谈过程中，丰田对宁德时代的电池技术赞赏有加。丰田汽车冈田政道社长在感谢信中提到，曾毓群对高压缩时铝箔起皱、电池金属异物处理的见解让丰田深感宁德时代对品质的精益求精，宁德时代重视运用物理及数学进行科学数据计算以及不断开发新产品的宝贵经验，令丰田受益匪浅。“对丰田汽车而言，宁德时代是一家非常重要的合作伙伴，丰田作为同样开展电池事业的公司，应该以宁德时代为典范，再接再厉”。

民生证券研究院分析称，宁德时代在产品技术上始终保持领先是关键，其未来技术领先主要来自两方面的创新，一个是材料技术创新，高镍电池、钠离子电池、磷酸锰铁锂电池研发进度领先；另一个是系统结构创新，CTP技术迭代到第三代麒麟电池，AB电池解决方案等不断解决行业痛点。

以宁德时代麒麟电池为例，它可将磷酸铁锂电池系统能量密度提升至160 Wh/kg，三元电池系统能量密度提升至255 Wh/kg，实现整车1000公里续航；在相同化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池的电量将比4680电池系统提升13%。

不仅如此，开源证券分析称，宁德时代与车企的合资建厂等合作模式也恰好说明产业分工协作的底层逻辑。作为动力电池厂商，宁德时代可以把精力集中在高质量电芯上，同时能够进一步推进宁德时代电池技术发展，有益于宁德时代从整车角度进行技术的更新与迭代。

对于车企而言，能够保证动力电池供应安全，将更多精力和资金投入于整车产品的研发设计与制造，而与头部动力电池企业宁德时代的合作能够进一步保证产品质量安全，降低电池电芯采购成本，充分利用宁德时代优质产能保障新能源汽车产品质量。

开源证券进一步预测，基于宁德时代的技术能力、产品成本控制能力、和客户多途径深度绑定，宁德时代全球市占率或将持续提升。而与车企的分工协作也将有利于双方夯实长期稳定动力电池供求体制，进一步验证其动力电池领域和新能源汽车市场的竞争，推动汽车行业双碳目标的实现。

文/王琳琳 校对 柳宝庆